A股午后震荡下行，三大股指小幅低收：两市成交额连续第五个交易日超2万亿

A股三大股指8月19日开盘涨跌互现。早盘两市窄幅震荡，午后震荡下行走势，三大股指小幅低收。

从盘面上看，CPO、消费电子概念持续火热，工业富联涨停逼近万亿市值，白酒、机器人板块表现活跃；大金融普遍休整，PEEK材料、光刻机、军工信息化概念集体回调。

至收盘，上证综指跌0.02%，报3727.29点；科创50指数跌1.12%，报1112.27点；深证成指跌0.12%，报11821.63点；创业板指跌0.17%，报2601.74点。

Wind统计显示，两市及北交所共2982家上涨，2252家下跌，平盘有185家。

两市成交25884亿元，较前一交易日的27641亿元减少1757亿元，连续第五个日成交额超2万亿。其中，沪市成交10609亿元，比上一交易日11339亿元减少730亿元，深市成交15275亿元。

据大智慧VIP，两市及北交所共有122只股票涨幅在9%以上，12只股票跌幅在9%以上。

CPO概念加速上涨，国防军工震荡走低

在板块方面，CPO（光模块）概念加速上涨，带动通信、计算机板块大幅飙涨，兆龙互连（300913）、德科立（688205）、天孚通信（300394）、诚迈科技（300598）、普元信息（688118）、剑桥科技（603083）等涨停或涨超10%。

开源证券指出，展望未来，随着AI技术的不断发展和数据中心算力需求的持续增长，AEC有望在数据中心内部高速短距连接领域取得更大的突破，同时也为我国算力产业链的发展注入活力。

处于低位的白酒股开始上涨，带动食品饮料涨幅居前，李子园（605337）、酒鬼酒（000799）、桂发祥（02820）等涨停，舍得酒业（600702）、皇台酒业（000995）、欢乐家（300997）等涨超4%。

房地产板块震荡走高，华丽家族（600503）、电子城（600658）等涨停，京能置业（600791）、市北高新（600604）、中天服务（002188）等涨超3%。

国防军工领跌两市，景嘉微（300474）、光启技术（002625）、菲利华（300395）等跌超5%，烽火电子（000561）、光电股份（600184）、六九一二（301592）、国瑞科技（300600）等跌超3%。

保险、券商股逆势走弱，拖累非银金融跌幅靠前，东方财富（300059）、中银证券（601696）、天风证券（601162）、西部证券（002673）、中国人寿（601628）、中国太保（601601）等跌超2%。

石油石化表现弱势，统一股份（600506）、恒逸石化（000703）、东华能源（002221）、宇新股份（002986）、恒通股份（603223）等跌超1%。

A股当前整体估值处于合理区间

中金公司认为，A股当前整体估值处于合理区间，并未高估。根据Wind统计，截至8月18日收盘，1）沪深300动态市盈率在12.2倍左右，市盈率处于2010年以来历史分位数69%左右，横向来看A股估值在全球主要股市中仍处于中等水平，表明市场整体尤其是蓝筹板块虽已经历较多估值修复，但目前尚未出现明显高估。2）当前A股市值升至100万亿元左右，与GDP的比值在全球主要市场中尚处于中等偏低位置。3）A股市场总市值/M2约为33%，处于历史60%分位。4）当前沪深300指数股息率2.69%，和十年国债收益率相比，权益资产仍有相对吸引力。综合上述指标，A股目前整体估值水平横向和纵向对比来看仍处于合理区间。但当前时点也需关注交易量快速提升可能带来的短期波动加大。

东莞证券认为，随着指数的快速上涨，在高位或将出现一定的分化，投资者需要注意高位的震荡调整风险，合理调整投资策略。中期来看，在多重积极因素的推动下，支撑A股向好的核心逻辑并未改变，市场有望延续向上趋势。

中信建投证券认为，后续市场走势或将延续中期慢牛格局。外部条件无显著利空：关税博弈及地缘冲突出现部分缓和，FED降息预期升温，国内经济数据有所改善；市场情绪方面，尽管情绪指标显示局部过热但尚未达到显著全面过热，市场仍然保持进三退二的特点。总体来看，市场目前还达不到看空的条件，行情后续有2个演化的可能：一是市场回调整固，放慢上涨节奏，市场慢牛的格局有望延续；二是市场加速赶顶，可能因为交易过热或交易结构恶化出现大幅回调，导致本轮慢牛行情结束。

中信证券研报称，市场风格进入高位震荡期。从主题环境来看，综合流动性指标和市场风格特征，市场边际利好因素影响减弱，8月下旬是中报披露密集期，市场预计将回归业绩主线。从催化因素和时序上看，下半年通常是国产科技行业的密集技术发布周期，同时AI算力、消费电子、军工、创新药等方向确定性持续增强。结合市场环境、催化因素以及综合量化指标研判，建议关注上述方向。