市值超4000亿港元 泡泡玛特开启“全球狂奔”

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　　8月20日，泡泡玛特国际集团有限公司（以下简称“泡泡玛特”）股价突破300港元/股，市值突破4000亿港元。截至当日收盘，泡泡玛特股价报收316港元/股，市值4243.7亿港元。

　　二级市场的反应与泡泡玛特交出的上半年成绩单密切相关。泡泡玛特财报显示，上半年，公司实现营收138.8亿元，同比增长204.4%，经调整净利润47.1亿元，同比增长362.8%。营收和经调整净利润均超2024年全年。同时，泡泡玛特首次披露了中国、亚太（指中国以外的其他亚洲及大洋洲国家和地区）、美洲、欧洲及其他地区四大区域业绩均实现高速增长，美洲市场增速更是超十倍，国际化战略迎来爆发。

　　当前，泡泡玛特已然成为一家全球企业，未来如何稳定并继续超越当前的成绩，成为外界关注的焦点。在8月20日举行的业绩说明会上，泡泡玛特管理层就IP均衡发展、全球市场布局重心以及产业链投入等重要内容进行说明。泡泡玛特董事长兼CEO王宁表示，2025年底，泡泡玛特的全年营收不会低于300亿元。

　　不会过度消耗IP

　　今年第二季度，LABUBU的破圈让泡泡玛特多次冲上热搜，引发现象级讨论。外界预测，LABUBU或将以碾压级的表现实现公司业绩的超高占比。

　　但公司管理层表示，包含LABUBU在内的IP——THE MONSTERS上半年营收为48.1亿元，占比其实不到35%，并不像外界想象的高到夸张。虽然THE MONSTERS上半年营收增速高达668%，但是其他IP也同样实现高速增长。例如，MOLLY实现73.5%的同比增长；SKULLPANDA、CRYBABY、DIMOO均实现超过100%的同比增长；原创IP小野同比增长近200%；2024年推出的星星人也成为旗下成长速度最快的新锐IP之一。

　　财报显示，泡泡玛特的THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY、DIMOO等5个IP上半年销售额均突破了10亿元。与此同时，有13个IP收入过亿元。

　　王宁表示：“泡泡玛特是一个开放包容的IP平台，LABUBU的销售占比现在非常健康。THE MONSTERS这个家族有很多成员，有LABUBU，还有ZIMOMO、MOKOKO，它们组成了LABUBU宇宙，我们追求更多元的IP，也会给到所有IP成长资源，实现均衡的IP发展。”

　　上海夏至良时咨询管理有限公司高级研究员、大消费行业分析师杨怀玉对《证券日报》记者表示，LABUBU已经成为一个世界超级大IP，其背后拥有的巨大商业价值可以源源不断地开发新的产品，可挖掘的方向也有很多。

　　王宁认为，公司并不担心LABUBU的未来热度。“当你发现一座金矿的时候，它的价值其实才刚刚开始。今年不管是对外合作还是LABUBU产品本身的开发，我们都相对克制，没有过度消耗这个IP。第二季度是泡泡玛特品牌势能非常强劲的阶段，但公司也没有非常激进的开店，上半年国内门店没有太多增加，预计今年国内门店净增长不超过10家。”

　　全球化布局提速

　　上半年，全球四大区域的业绩让泡泡玛特全球企业的地位得到稳固。公司管理层透露，海外开店速度将会快于国内。

　　泡泡玛特联席首席运营官文德一表示，目前，泡泡玛特海外门店共有140家，预计年底海外会有超过200家门店。未来泡泡玛特将聚焦中东、南亚、中南美及俄罗斯等国家和地区，为公司打开更多增长空间。同时，将继续在法国巴黎、澳大利亚悉尼、意大利米兰、美国纽约等核心城市推进旗舰店及旅游零售门店的布局，打造具有高影响力的标杆门店。比如，计划在卡塔尔多哈机场开出中东市场第一家门店。

　　与此同时，泡泡玛特首席运营官司德表示，就海外市场而言，针对美国市场的资源投入会加重。“第一，美国市场非常大，购买力旺盛。第二，美国消费者对整个IP设计、周边衍生品的需求很旺盛。第三，美国零售市场非常成熟，无论是购物中心体系还是零售人才等都比较强。”

　　此外，针对泡泡玛特产能问题，管理层也就供应链现状进行了说明。据介绍，当前，泡泡玛特一个月的产能已经达到了过去一年的水平。

　　泡泡玛特供应链中心总裁袁俊杰表示，泡泡玛特毛绒品类成为爆款，得益于产业链的精益制造和双向协同，毛绒品类产能同比提升10倍，8月份产能突破3000万只。得益于3A供应链，泡泡玛特通过开发新材料、新工艺，从而制定标准持续提升质量管理水平。

　　广州艾媒数聚信息咨询股份有限公司CEO张毅对《证券日报》记者表示，泡泡玛特的“出海”验证了中国品牌有能力在全球被认可，同时也有着广阔的成长空间。海外市场的成功会反哺国内市场的发展，从而构成国内外一体化的商业布局，这种布局对于未来中国潮玩行业的发展具有强有力的推动作用。